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海通证券:行情步入最肥上涨阶段 类似15年国庆后

[日期:2016-03-21] 来源:河北信息网  作者:海通证券 [字体: ]

文章来源:海通策略 作者:荀玉根

  核心观点:①两会后市场放量上涨,上证综指已创1月底来新高,上周一提出的“向上突破的行情大概率启动了”在兑现中。②本轮行情的核心逻辑是国内外政策面暖,风险偏好提升,形象比喻为吃饭行情,行情的深度需跟踪未来基本面和政策面。③目前节奏类似15年国庆后,情绪真正改善刚开始,珍惜当下,全年仍是运动战。成长略优,如新能源汽车、智能制造等,持有维生素印染、养殖等涨价品,仓位低可加券商。

  吃饭行情已被激活

  上周市场放量上涨,两会后开跌的魔咒没有出现,相反两会结束后的周四、周五两天创业板领头大涨,上证综指周涨幅5.4%,创业板周涨幅12%。我们上周一中午提出“向上突破的行情大概率启动了”,并在FED会议后的周四早提出“最后一个疑虑消失,请珍惜难得的吃饭行情”。经过上周上涨,上证50[0.46%]、上证综指已经向上突破小箱体,创1月底以来新高,吃饭行情己经被激活。

  1.最肥的上涨行情已经在路上

  本轮行情上涨主逻辑是,政策暖期的风险偏好上升。1月底以来我们一直提出,政策面的扰动是市场阶段性的核心变量,包括美联储加息政策、中国汇率政策、货币政策、供给侧改革、稳增长等等,行情的变化需要跟踪政策面的演变。3月14日周报《市场缩量等什么?》中我们详细分析了成交量大幅萎缩、市场观望情绪浓厚的主要疑虑点,如稳增长政策及效果、金融市场政策、美联储加息等方面。而我们根据最新的宏观经济数据、政策信号分析,国内宏观政策偏暖,股市政策甚至好于预期,虽然美联储加息悬而未决,但综合判断基调会偏暖,因此上周一提出“市场大概率在演绎向上突破的一段最肥行情”。之后,战略新兴板暂时搁置,美国暂不加息且年内加息预期次数从4次降为2次,我们提出“最后一个疑虑消失”、“请珍惜难得的吃饭行情”。市场的表现验证了我们的判断,说明国内外政策偏暖期,风险偏好已经开始回升。

  市场情绪已被点燃,行情扩散中。我们一直将本次行情与15年8月底-11月中比较,共同的背景是前期下跌源于政策面扰动、反弹源于政策暖期情绪修复,并提出“1月底-3月初=15年8月底-9月底,3月开始政策更明朗,市场出现最肥的行情,类似15年10月后”。上周是国内两会、美联储议息会议均结束,政策面的不确定性消除,甚至股市方面政策好于预期。3月18日中证金公司宣布,恢复转融资业务五个期限品种,并下调各期限转融资费率。从注册制推进放缓,战略新兴板暂时搁置,到证金公司下调转融资费率以来,金融市场政策持续偏暖,有利于市场情绪持续改善。国内外政策形势向好,向上突破的最肥行情已经在路上。市场运行特征也支持这个判断。我们一直跟踪分析上证50的走势,回顾历史,牛市或像样的阶段性行情的共同特征是,上证50先企稳回升,之后中小创更强。我们之前总结过,市场的底往往是价值投资者买出来的,市场的顶是趋势投资者卖出来的。上证50代表价值股,它的企稳是中重要信号,尤其是配合沪股通流入放量,代表的价值投资者入场,15年8月底我们坚定看多其中一个重要逻辑就是此,包括14年6月底提出大牛市也是,这一次同样观察到此信号。2月底以来上证50指数(2141.1774,9.70,0.45%)领先于中小创开始企稳反弹,沪股通资金流入余额也开始再次回升。而且,美股近期大涨,道指今年已经收涨,美元走弱、人民币走强,海外股市暖和人民币汇率走好均利于国内股市。

 

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