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股市学院,点滴感悟

[日期:2016-03-20] 来源:河北信息网  作者:雪球 [字体: ]

  1、A股要么就是疯牛,要么就是疯熊,根本没有慢牛和慢熊,因为这是一个以散户为主导的市场,背后的全部真相就是追涨杀跌,说白了全是情绪。投资人如能深刻领域市场的情绪和温度变化,基本就能把握投资的进出时机。

  2、证券投资存在着有趣的“很专业的跑偏”现象。比如每天早上都要开例会研究国内外最新经济政治动态,每月都在为下一个月的“版块机会”绞尽脑汁。如果一个投资敏感到了每天的政策和经济变动都要操心的地步了,总是出现啥过劳死也就不让人奇怪了。有趣的是,这种跑偏往往还成了“专业素养”的代名词。

  3、当前的核心策略就是持股不动。上涨的时候,持股不动才能利润最大化,大家千万不要下跌的时候全程参与,上涨的时候稍微有点蝇头小利就卖出。那是最愚蠢的事,这种事切记不能做。

  4、我们不能肯定过去的利润趋势将在未来保持下去,原因来自几个方面:从经济学的角度来看,收益递减和竞争加剧的法则最后将压平任何陡峭的增长曲线。同样,随着商业周期的潮起潮落,一些特殊的危险总是存在,收益曲线最为令人心动之时,或许经济正临崖峭。利令智昏的公众非常愿意相信有关存在良好的收益趋势的蛛丝马迹。收益连续5年、4年甚至仅仅3年的上升,足以被认为是未来收益持续上涨以及利润曲线无限攀高的保证。收益趋势理论说到底只是在投资的面具下不折不扣地进行投机的一个籍口。

  5、凡是进入股市的人,无不认为自己聪明绝顶,如果你说有些价值股的股息达到了6%,你买不买?他会摇着拨浪鼓似的脑袋说,你不是在侮辱我的智商吗?实际意思是说,这点收益你也值得看,这种人很多。

  6、在某些公司兴衰无常和缺乏稳定性的表象之下,一个依然存在的事实是,总的说来,良好的历史记录能够为公司的前景提供比不良记录更为充分的保证。对比100家在过去10年中每股年平均利润达到$6的企业,和100家同期每股年平均利润仅为$1的企业,我们有充分的理由断定,在今后的10年中,前一组企业所获得的总利润会高于后一组企业。实力雄厚的公司要比弱小的公司更安全,而且具有良好记录的企业要比业绩表现不佳的企业更有价值。即使充分考虑到未来的种种不确定性,这个结论的正确性也是难以被推翻的。

  7、格雷厄姆说,买股票就是买公司,但同时又强调了市场先生。可见,公司要研究,市场先生也要研究。唯有把二者结合起来,才是好投资。偏离任何一方,都会犯错。

  8、好企业买的贵,到头来还是亏钱,差企业买的便宜照样赚钱,关键还是在估值上。便宜才是真的好,所以赚钱与否,大多不在于企业好坏,更多的在于买入出价上。这也是格雷厄姆将安全边际当成法则的关键原因。

  9、投资一家公司,首先应该理解公司的基本业务,要知道公司具体是从事何种业务的,公司的业务模式是什么,盈利来自于哪里,公司在行业中以及上下游产业链中的竞争地位如何,行业未来的整体发展趋势如何。这都是投资一个公司之前最基本要了解的事情。如果不知道这个基本事实就冒然出手,那只能说明你是个看着图形算卦的先生,和买彩票差不多,能不能最终赚钱,看的是买进去以后的运气。

  10、要么不出手,要出手就要确保确保赢。而赢的基础就是买的便宜。便宜与否,其实很好判断。这就涉及到估值问题。估值不能精确,但可以明确感知到。有的股价,明显能感觉到便宜,明显能感觉到是捡钱机会。我们就要寻找这样的机会。

  11、很多人常年满仓持有股票,这其实是一种非常不好的投资习惯。股市投资风险极大,始终满仓持有,其实是一种赌博心理在作怪。我们看大师的投资,卡拉曼常年保有40%的的现金,格雷厄姆给出的最高持股比例是75%。可见,大师也没有满仓投资的。因为一旦出现极端情况,你将束手无策,被动听天由命。

  12、对于集中还是分散,市场争论向来很多,我的经验是要分散。首先,市场中的蟑螂不只一只,有时候还很多;其次,行业板块涨跌不同步,如果只集中投资持有一个板块的个股,很容易别的行业涨,你持有的就是不涨不赚钱,这个经常碰到。第三,经常看走眼。是人就会犯错误,看走眼也是常有的事,更何况投资的是千变万化的企业,不确定性很高。

  13、经常有人提到长期持股,享受复利的威力,并举出XX人持有XX股获利多少倍的励志故事。既然很励志,那么一定稀缺,这里既有个人的选择问题,更有运气的成分。但就A股市场的总体周期循环特征而言,长期持有未必好过波段持有。你在一个股票上长期受尽折磨最终赚了5倍,真不如在5只股票上每个赚一倍来的轻松。

  14、现在A股的投资人对小盘股痴迷到了疯狂的程度。只要是医疗、计算机、环保、新能源等热门行业,只要市值小,盘子小,不管未来能不能长大,不管估值离不离谱,就愿意上手赌博,而且还给这种赌博加上一个好听的名字,价值博弈,甚至美滋滋地宣称,只赚由小到大的钱。这种股牛市中做的很爽,我也做,通过与同行业的其他个股进行市值比价,发现价值博弈空间,很容易赚大钱。但是在熊市,如果你还市值比价,还向上仰望,那是死路一条,熊市中你积极参与降估值的游戏,你是在为国家捐款。牛市是吹泡泡的过程,没有最高,只有更高;熊市是杀估值的过程,没有最低,只有更低。

  15、暴风定增收购稻草熊,4000万估值18亿元,那么高的溢价,真是越玩越离谱,根本不把自己公司的股份当股份,反正不掏现金,增发就行,这就是我们这个市场丑陋的地方。就这样,人人追捧。没有最烂,只有更烂。我真怀疑那么高溢价收购背后其实是互相送大礼,是庞氏骗局。

  16、股民是世上最辛苦的人,领导的讲话意思要揣摩,外围市场要跟踪,宏观要懂,技术要通,ar,vr这些高科技要理解,阿尔法狗与人的大战要知道……据说这都是机会,唯独市场与企业研究的声音太弱,是不是有点舍本逐末了?天天将时间用在研究垃圾信息上,真是投资中最悲哀的事。

  17、优质公司即便是可以凭借其“优越性”在实业界披荆斩棘,永葆青春,但这种“优越性”无法保证其股票在金融领域的安全性。股灾过后回头看,认为“优越性”可以代表安全性的想法更像是在牛市氛围中产生的一种幻觉。

  18、在A股市场,确实有少数的极其优秀的企业可以穿越若干个牛熊周期的考验,股价不断创出新高,这为长期持股提供了理论上的可能性。我们可以去追寻这种公司,但不能以偏概全,用少数企业成功的案例去否定百年股市反复验证的经典理论。我们看到,哪怕是世界上最伟大的公司,比如IBM、可口可乐、沃尔玛等,也毫无例外的出现周期性的股价波动,甚至是50%以上的巨大跌幅(如IBM)。有时是系统性熊市的影响;有时是利润下滑所致;有时是利润虽然增长,但由于人们对于增长的怀疑也会引起股价大幅受挫,甚至陷入了长达10余年的僵尸行情(如沃尔玛),这对于长期投资者的杀伤力是巨大的。不可不察,不可不防。

  19、风险永远源于价格与企业价值的对比。很多人用企业的长远价值来代替现在的价格风险,事实上,能够用长远价值化解价格风险的企业很少。正是这些鼓吹抬眼看未来的调调,害得很多人只会往天上看,却不看看自己脚下正在走的是什么路,结果掉到陷井里,只能坐井观天了。

  20、人生没有真正的绝望。树,在秋天放下了落叶,心很疼,可是整个冬天,它让心在平静中积蓄力量。春天一到,芳华依然。只要生命还握在手心,人生就没有绝望。一时的成败得失对于一生来说,不过来了一场小感冒。心若累了,让它休息,灵魂的修复是人生永不干枯的希望。

 

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